Około trzy tygodnie temu cena miedzi na giełdzie COMEX spadła poniżej linii trendu wzrostowego, która wyznaczała jej ruchy od początku sierpnia 2025 r. Chociaż długoterminowe prognozy popytu na ten metal pozostają pozytywne, trwające konflikty na Bliskim Wschodzie rzucają cień na krótkoterminowe oczekiwania.

„Dr Miedź” – przydomek nadany temu metalowi jako wskaźnikowi globalnej kondycji gospodarki – zmaga się z presją ze względu na siłę dolara amerykańskiego i rosnące obawy o inflację.

W tym skróconym z powodu świąt tygodniu inwestorzy skupią uwagę na wskaźnikach dotyczących kierunku inflacji, prezentowanych za pośrednictwem danych amerykańskiego indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) oraz protokołów z posiedzeń Rezerwy Federalnej.

Wojna USA z Iranem wywiera presję na krótkoterminowe perspektywy

Ceny miedzi rozpoczęły rok silnie, wspierane optymizmem dotyczącym globalnego wzrostu gospodarczego. Pod koniec stycznia 2026 roku czerwony metal osiągnął historyczny rekord, a kontrakty na miedź na giełdzie COMEX osiągnęły cenę 6,57 USD za funt.

Od tego czasu cena spadła o około 15%.

Pomimo tego spadku, długoterminowe prognozy pozostają pozytywne, ponieważ rośnie popyt ze strony takich sektorów jak:

Elektryfikacja

Energia odnawialna

Centra danych AI

Oczekuje się, że doprowadzi to do znacznego deficytu na rynku miedzi w 2026 r.

Na przykład szacuje się, że same centra danych AI zużyją w tym roku około 500 000 ton miedzi. Tymczasem globalne łańcuchy dostaw tego metalu nadal stoją w obliczu kruchości.

Jednak niepewność związana z wojną pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Iranem ograniczyła zyski na rynku miedzi.

Zamknięcie Cieśniny Ormuz – jednego z najważniejszych morskich korytarzy energetycznych – wywindowało ceny ropy naftowej do poziomów trzycyfrowych, wywołując szok na rynkach energii i zwiększając obawy inwestorów o potencjalną recesję gospodarczą i spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego.

Inflacja i dolar wywierają dodatkową presję

Rosnące obawy o inflację sprawiły również, że zmniejszyły się oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną i inne główne banki centralne.

Ta agresywna polityka pieniężna wzmocniła dolara amerykańskiego, co wywiera presję na miedź denominowaną w dolarach.

W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą oczekiwać nowych wskaźników inflacji, skupiając się na:

Protokół ze środowego posiedzenia Rezerwy Federalnej

Dane o wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI) w piątek

Podczas ostatniego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w połowie marca amerykański bank centralny utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie.

W swoim wystąpieniu przewodniczący Rezerwy Federalnej zwrócił uwagę na niepewność wynikającą z konfliktu na Bliskim Wschodzie i jego długoterminowych skutków dla gospodarki USA, wyjaśniając, że w obliczu szoku energetycznego inflacja może utrzymać się na podwyższonym poziomie 2,4% przez dłuższy okres.

Rosnąca inflacja może dodatkowo wzmocnić dolara, co sprawi, że miedź stanie się droższa dla nabywców płacących innymi walutami, a krótkoterminowe oczekiwania dotyczące popytu osłabną.

Analiza techniczna cen miedzi

Cena miedzi odnotowała drugi tydzień z rzędu wzrostów, mimo że marcowe spadki przerwały siedmiomiesięczną passę wzrostów.

Jednak siła dolara i niepewność związana z wojną USA z Iranem ograniczają potencjał wzrostu czerwonego metalu.

Miedzi brakowało również dynamiki niezbędnej do utrzymania się ceny powyżej poprzedniego obszaru wsparcia na poziomie 5,70 USD za funt.

Aktualna cena wynosi:

Poniżej 25-dniowej wykładniczej średniej ruchomej (EMA)

Poniżej 50-dniowej EMA

Co więcej, cena utrzymuje się poniżej linii trendu wzrostowego, która wyznaczała kierunek zmian cen od połowy 2025 r.

Krótkoterminowa perspektywa

Cena miedzi prawdopodobnie pozostanie pod presją w nadchodzącym tygodniu, gdyż konflikt na Bliskim Wschodzie w dalszym ciągu wpływa na prognozy popytu.

Cena może napotkać opór w pobliżu 50-dniowej średniej kroczącej na poziomie 5,69 USD.

Jeśli uda się przekroczyć ten poziom, może napotkać dodatkowy opór w pobliżu punktu zbieżności wskaźników technicznych na poziomie 5,75 USD.

Odwrotnie, jeśli cena spadnie poniżej obecnego obszaru wsparcia na poziomie 5,50 USD, może ona zmierzać w kierunku poziomu 5,46 USD.

W poniedziałek cena bitcoina przekroczyła poziom 69 000 dolarów po doniesieniach, że Iran i Stany Zjednoczone otrzymały propozycję zawieszenia broni, która może doprowadzić do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz już w poniedziałek, co zwiększyło popyt na aktywa wysokiego ryzyka.

Wartość największej na świecie kryptowaluty wzrosła o 3,4% do 69 065,9 USD o godz. 03:38 czasu wschodniego (07:38 czasu GMT).

Propozycja zawieszenia broni

Agencja Reuters w swoim poniedziałkowym raporcie podała, że Iran i Stany Zjednoczone otrzymały plan mający na celu zakończenie działań wojennych, który może wejść w życie natychmiast i umożliwić ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz. Agencja powołała się na źródło zaznajomione z tą propozycją.

W raporcie wyjaśniono, że proponowane ramy, przygotowane przez Pakistan i udostępnione obu stronom nocą, zakładają dwuetapowy proces: natychmiastowe zawieszenie broni, a następnie rozpoczęcie negocjacji w celu osiągnięcia szerszego rozwiązania.

W raporcie wskazano, że wszystkie elementy wniosku muszą zostać zatwierdzone do poniedziałku.

Agencja Axios poinformowała wcześniej, że Waszyngton, Teheran i mediatorzy regionalni rozmawiają o potencjalnym 45-dniowym zawieszeniu broni w ramach dwuetapowego porozumienia, które mogłoby ostatecznie doprowadzić do trwałego zakończenia konfliktu.

Ciągła presja ze strony USA

Zyski Bitcoina nastąpiły pomimo nieustannego nacisku prezydenta USA Donalda Trumpa na Teheran, który oświadczył, że Iran ma czas do wtorkowego wieczora, aby przywrócić ruch tankowców przez Cieśninę Ormuz, w przeciwnym razie padnie ofiarą ataków na strategiczną infrastrukturę.

Trump wyjaśnił, że termin upływa o godzinie 20:00 czasu wschodniego, ostrzegając, że irańskie elektrownie i mosty mogą stać się celami ataku, jeśli korytarz morski pozostanie zamknięty.

Inwestorzy docenili również lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA opublikowane w piątek, które wzmocniły oczekiwania, że Rezerwa Federalna może utrzymać wysokie stopy procentowe przez dłuższy czas.

Inne kryptowaluty rosną

Większość alternatywnych kryptowalut również wzrosła w poniedziałek, ponieważ poprawiła się chęć podejmowania ryzyka na rynku.

Ethereum, druga co do wielkości kryptowaluta na świecie, wzrosła o 4,8%, osiągając cenę 2135,92 USD.

XRP, trzecia co do wielkości kryptowaluta, wzrosła o 3,4% do 1,34 USD.

Cardano odnotowało wzrost o ok. 6%, korzystając z ogólnej zwyżki na rynku kryptowalut.

Ceny ropy spadły w poniedziałek w wyniku niestabilnych obrotów, gdyż inwestorzy oczekują na wyjaśnienie statusu rozmów między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Jednocześnie utrzymują się obawy o straty w dostawach wynikające z zakłóceń w transporcie.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 64 centy, czyli 0,6%, do 108,39 USD za baryłkę do godziny 11:09 GMT. Kontrakty terminowe na amerykańską ropę West Texas Intermediate (WTI) spadły o 1,2%, czyli 1,33 USD, do 110,21 USD za baryłkę.

Pomimo tego spadku, ruchy cen na azjatyckich giełdach w poniedziałek wydawały się ograniczone w porównaniu ze znacznym wzrostem zaobserwowanym w poprzedniej sesji w czwartek, kiedy to ropa WTI wzrosła o 11%, a ropa Brent o 8%, co oznaczało największy bezwzględny wzrost cen od 2020 r.

Propozycja zawieszenia broni

Stany Zjednoczone i Iran otrzymały ramowy plan zakończenia działań wojennych, ale Teheran odmówił natychmiastowego otwarcia Cieśniny Ormuz po tym, jak prezydent USA Donald Trump zagroził, że zsyła „piekło” na stolicę Iranu, jeśli do końca wtorku nie zostanie osiągnięte porozumienie.

Iran poinformował również, że przygotował swoje stanowiska i żądania w odpowiedzi na najnowsze propozycje zawieszenia broni przekazane za pośrednictwem mediatorów.

Cieśnina Ormuz, przez którą przepływa ropa naftowa i produkty naftowe z Iraku, Arabii Saudyjskiej, Kataru, Kuwejtu i Zjednoczonych Emiratów Arabskich, pozostaje w dużej mierze zamknięta z powodu irańskich ataków na statki od wybuchu wojny 28 lutego.

Jednakże dane dotyczące żeglugi wykazały, że od czwartku przez cieśninę przepłynęły niektóre statki, w tym tankowiec należący do omańskiej firmy, kontenerowiec należący do francuskiej firmy i gazowiec należący do japońskiej firmy. To odzwierciedla politykę Iranu polegającą na zezwalaniu na przepływ statków należących do krajów uważanych za przyjaźniejsze.

Analityk z SEB Research, Ole Hvalbye, powiedział, że rynek próbuje zrozumieć, czego można się spodziewać w nadchodzącym okresie, dodając, że najważniejszą informacją weekendu było przejście niektórych statków przez cieśninę.

Zauważył również, że Europa nadal traci fizyczne wolumeny ropy naftowej i produktów na rzecz Azji, ponieważ warunki rynkowe się pogarszają.

Szukaj alternatywnych źródeł

Zakłócenia w dostawach z Bliskiego Wschodu skłoniły rafinerie do poszukiwania alternatywnych źródeł ropy naftowej, w szczególności dostaw spot do Stanów Zjednoczonych i regionu Morza Północnego w Wielkiej Brytanii.

Premie cenowe spot dla amerykańskiej ropy WTI wzrosły do rekordowych poziomów na skutek konkurencji między rafineriami azjatyckimi i europejskimi.

Rafinerie w Indiach również odłożyły rutynowe prace konserwacyjne swoich jednostek, aby sprostać krajowemu zapotrzebowaniu na paliwo.

Ograniczony wzrost produkcji ze strony OPEC+

Tymczasem sojusz OPEC+, do którego należą niektórzy członkowie OPEC i sojusznicy, tacy jak Rosja, zgodził się na skromne zwiększenie produkcji o 206 tys. baryłek dziennie w maju.

Oczekuje się jednak, że decyzja ta pozostanie w dużej mierze teoretyczna, ponieważ kilku głównych producentów w grupie nie jest w stanie zwiększyć produkcji ze względu na wojnę.

W tym samym kontekście Saudi Aramco ustaliło oficjalną cenę sprzedaży (OSP) ropy Arab Light na maj do Azji z rekordową premią 19,50 USD za baryłkę ponad średnią cenę dla Omanu i Dubaju, co stanowi wzrost o 17 USD w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Zakłócenia w dostawach z Rosji

Jednocześnie dostawy z Rosji ostatnio uległy zakłóceniu z powodu ukraińskich ataków dronów na porty eksportowe na Morzu Bałtyckim.

Doniesienia medialne wskazują, że terminal eksportowy w Ust-Łudze wznowił w sobotę operacje przeładunkowe po kilku dniach zakłóceń.

Według obliczeń agencji Reuters i źródeł handlowych, eksport ropy naftowej z portu Tuapse nad Morzem Czarnym ma wzrosnąć w kwietniu do 794 000 ton metrycznych, co stanowi dzienny wzrost o 8,7% w porównaniu z planowanym na marzec poziomem 755 000 ton.

Dolar ustabilizował się w poniedziałek, a jen japoński zbliżył się do krytycznego poziomu 160 jenów za dolara. Zaniepokojeni inwestorzy oceniali bowiem rozwój sytuacji w wojnie z Iranem i skupiali się na ostatecznym terminie wyznaczonym przez prezydenta USA Donalda Trumpa w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.

W ostrym wpisie zamieszczonym w mediach społecznościowych w Niedzielę Wielkanocną Trump zagroził, że we wtorek zaatakuje elektrownie i mosty w Iranie, jeśli strategiczny szlak morski nie zostanie ponownie otwarty. Podał precyzyjny termin na godzinę 20:00 czasu wschodniego.

W poniedziałek większość rynków w Azji i Europie będzie zamknięta z powodu świąt, w związku z czym spodziewana jest niewielka płynność. Inwestorzy skupiają się na potencjalnym zawieszeniu broni po doniesieniach medialnych o ostatniej próbie negocjatorów mającej na celu osiągnięcie przełomu.

Charu Chanana, szef strategii inwestycyjnej w Saxo Bank w Singapurze, powiedział, że nowy termin ogłoszony przez Trumpa niesie ze sobą negatywne implikacje dla rynków, nie dlatego, że inwestorzy wierzą, iż wojna wybuchnie natychmiast, jeśli cieśnina nie zostanie otwarta, ale dlatego, że każde nowe ultimatum sprawia, że zakłócenia wydają się bardziej długoterminowe i mają większy wpływ na makroekonomię.

Ruchy walutowe

Wartość euro wynosiła około 1,1523 USD, natomiast funta brytyjskiego około 1,3211 USD.

Indeks dolara, mierzący wartość amerykańskiej waluty względem koszyka sześciu głównych walut, nieznacznie spadł do poziomu 100,12.

Dolar australijski wzrósł o 0,3% do 0,69045 USD, utrzymując się w pobliżu najniższego poziomu od dwóch miesięcy, odnotowanego w ubiegłym tygodniu.

Sprzeczne komunikaty z Waszyngtonu

W wywiadzie dla Fox News w niedzielę Trump oświadczył, że Iran prowadzi negocjacje i że porozumienie może zostać osiągnięte już w poniedziałek, w sprzecznych komunikatach, które zdezorientowały zarówno jego zwolenników, jak i przeciwników oraz rynki finansowe.

Agencja Axios poinformowała również, że Stany Zjednoczone, Iran i regionalni mediatorzy omawiają warunki potencjalnego 45-dniowego zawieszenia broni, które mogłoby później doprowadzić do definitywnego zakończenia wojny.

Na rynkach światowych panuje chaos od czasu wybuchu wojny pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Izraelem przeciwko Iranowi pod koniec lutego. Teheran skutecznie zamknął Cieśninę Ormuz, kluczowy korytarz morski, którym przepływa około jednej piątej światowych zapasów ropy naftowej i skroplonego gazu ziemnego.

Prashant Newnaha, starszy strateg ds. stóp procentowych w TD Securities, powiedział, że jeśli cieśnina zostanie w pełni otwarta przed wtorkowym terminem wyznaczonym przez Trumpa, ceny ropy gwałtownie spadną, a aktywa wysokiego ryzyka znacznie wzrosną.

Dodał jednak, że jeśli Stany Zjednoczone zaostrzą konflikt, należy się spodziewać gwałtownej zmiany cen aktywów na rynkach światowych, wyjaśniając, że inwestorzy oczekują na wydarzenie, które wydaje się być zdarzeniem binarnym.

Obawy przed inflacją i stagflacją

Zamknięcie cieśniny spowodowało wzrost cen ropy naftowej znacznie powyżej 100 dolarów za baryłkę, co wywołało obawy o rosnącą inflację i wprowadziło zamieszanie w kwestii oczekiwań dotyczących stóp procentowych na całym świecie.

Obawy o wpływ konfliktu na wzrost gospodarczy również wstrząsnęły rynkami, a coraz częściej mówi się o ryzyku stagflacji.

W tym kontekście inwestorzy nie spodziewają się już żadnych działań ze strony Rezerwy Federalnej przed drugą połową 2027 r., w przeciwieństwie do oczekiwań z początku roku, które wskazywały na dwie obniżki stóp procentowych w 2026 r.

Dane opublikowane w zeszłym tygodniu pokazały, że rynek pracy w USA w marcu pozostał stosunkowo stabilny, ale ekonomiści ostrzegają, że przedłużająca się wojna na Bliskim Wschodzie może stanowić ryzyko dla gospodarki.

Jen japoński pod obserwacją

Kurs jena japońskiego ustabilizował się na poziomie 159,55 jenów za dolara, w pobliżu najniższego poziomu od 21 miesięcy, odnotowanego w zeszłym tygodniu. Inwestorzy monitorują możliwość interwencji japońskich władz w celu wsparcia waluty po usłyszeniu w ostatnich dniach stanowczych ostrzeżeń ze strony urzędników.

Japoński minister finansów Satsuki Katayama ostrzegł w piątek traderów walutowych, potwierdzając, że rząd jest gotowy przeciwdziałać spekulacyjnym posunięciom na rynkach walutowych, gdyż zmienność znacznie wzrosła.

Wielu wątpi jednak, czy jakakolwiek potencjalna interwencja będzie w stanie odwrócić ten trend w momencie, gdy geopolityczne zawirowania na Bliskim Wschodzie powodują silny i utrzymujący się popyt na dolara jako bezpieczną przystań.

Od początku wojny jen osłabił się o około 1,5%, utrzymując się blisko poziomu 160 jenów za dolara.

Najnowsze dane pokazały również, że spekulanci zwiększyli swoje niedźwiedzie zakłady na jena, a krótkie pozycje osiągnęły wartość około 5,7 mld dolarów, co stanowi najwyższy poziom od lipca 2024 r., kiedy Japonia po raz ostatni interweniowała na rynku walutowym.